YieldCo流行的背后
发布时间：2015-06-19 来源： 《光伏产业观察》杂志
本文摘要：一名投资银行家表示，通过所谓的“yieldco”捆绑大量太阳能发电资产到一个投资基金，正在降低可再生能源的成本，同时预计yieldco市场本身未来几年有望大幅增长。
移植国内或水土不服
YC现在的主要运作方还集中于国外能源企业，已有十多个成功的案例。而在港上市的部分新能源企业也在做这方面的准备，除了协鑫新能源之外，记者也得知，多家港股企业都在观察YC模式的可能性。当电站数量积累到一定程度后，就把它们重新包装上市。但是，这种模式是否适合国内，还要打一个问号。
数位光伏上市企业高管透露，国外追捧该类模式的原因在于：在降息的大背景下，不少电站的现金流有政府担保，企业以往建成的电站也建立了口碑，投资者买入YC时有固定分红，比较放心。另外，被装入的电站透明度也需要清晰披露资产、法律、政策及现金流等等，一些专业投资人也可以判断YC的成长性如何。
"但国内部分电站在并网后，有限电、电池衰减速度快、应收账款高、补贴不到位等问题存在。所以在海外市场上，国内电站的估值会比国外电站更低一些。"业内人士表示，假设电站补贴不到位，那么该项目收到的电费中，只有脱硫标杆电价可保证，这就不叫现金流。一些电站如果在1~2年内才可获得固定的收入，对投资人实现分红的保障就成了一纸空文。
而且，同样是电站项目，在海外，YC的融资成本是4%;在国内，YC的融资成本可能就需要承诺8%才可能被投资者接受。如果是8%的话，选择其他融资方式，说不定还比YC更划算。
正泰集团的一位高层则评价说，YC模式是一种新颖的融资渠道，"现阶段融资的方式越多，对于企业发展电站业务也越好。"该集团和晶科能源都打算在今年安排旗下的光伏企业赴美上市，但不会采取YC的方式。该公司董事长李仙德对于YC模式未做更多评论，但他对记者说道，对于重资产、持续产出、融资额较高的电站企业来说，有新的低成本资金会帮助企业更快成长。
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