YieldCo流行的背后
发布时间：2015-06-19 来源： 《光伏产业观察》杂志
本文摘要：一名投资银行家表示，通过所谓的“yieldco”捆绑大量太阳能发电资产到一个投资基金，正在降低可再生能源的成本，同时预计yieldco市场本身未来几年有望大幅增长。
据了解，多家在港上市的新能源公司正酝酿把自己的部分电站业务分拆出来并打包上市。就在此前，传出类似上市计划的企业已包括阿特斯太阳能、晶科能源、正泰集团下属电站业务等。如果再算上其他拟上市的公司，那新能源IPO企业有望在今年达到5家之多。
目前，市面上流行的一种上市模式是：企业将在手的持有电站拿出，放入一个YieldCo的固定收益成长性公司中并做IPO，海外类似的企业已有10多家。
一名投资银行家表示，通过所谓的"yieldco"捆绑大量太阳能发电资产到一个投资基金，正在降低可再生能源的成本，同时预计yieldco市场本身未来几年有望大幅增长。
YieldCo备受青睐
随着2013年七月NRGEnergy的首次公开募股，推出太阳能领域首个主要的yieldco。该工具被命名为NRGYield，从完成的可再生能源项目提供1324MW发电量，由逾两千两百五十万股股票所代表。尽管NRGYield由混合常规发电资产和可再生能源构成，其推出后紧接着是SunEdison创造其自己的可再生能源yieldcoTerraformPower。
其他公司效仿，尤其是英国金融和太阳能行业似乎对该投资工具感兴趣。今年早些时候，FirstSolar和SunPower，美国公共事业规模太阳能领域最大的两家企业，表示他们计划推出8point3EnergyPartners，一个yieldco，最初将为432MW美国项目提供投资。此外，尽管早期yieldco主要专注于公共事业规模市场，但是NRG最近表示，其还将通过投资屋顶租赁模式，瞄准住宅太阳能领域。
阿特斯董事长兼CEO瞿晓铧曾对媒体透露，仅去年，美国光伏业就通过YC实现了100多亿美元融资，在美国交易的项目加起来，总市值有140亿美元左右。
瞿晓铧接受记者专访时表示，YieldCo准确的定义是，在这一平台下放入"已运营的、低风险、有固定回报类"的电站资产。YC可再单独向美国申请IPO，并获得融资。
现阶段，电站募集资金的模式有几种：第一是可转债，如联合光伏截止目前拿到了总额约30亿港币的可转债，为其后期电站业务发展保障了资金需求;第二，类似江山控股，将公司的一部分股份配发出去，如4月底其配售了11.7亿股的新股，这部分新股占扩大后股比的11.92%。第三，"绿能宝"的理财收益产品。其结合现有互联网及融资租赁业务为一体，现在发售的16号产品年化收益率为11.9%。
而在海外，还有一种发电资产担保债券的模式：即把一些小型的、评级高、质量优的分布式屋顶光伏电站项目租赁合同打包，于公开市场来发债券。此前，阿特斯也采用过。
第五种则是Solarcity模式。在美国的NetMetering政策下，Solarcity与居民签订20年的协议，为其建设及维护屋顶光伏系统、提供发电服务。用了该光伏系统后，美国人将节省较高的家庭电费，并把其中一部分与Solarcity分享，且作为光伏系统的租赁费。这是一种新的、独创性融资方式，可被看做"事后融资"。
而YC则具有固定收益、成长性和上市等三大特性。协鑫新能源首席财务官周天白就对记者说，YC的管理方会挑选部分成熟的电站项目，将它们的资产、购电协议及相应现金流等等，装入至YC平台中，YC的投资者也会获得固定收益。YC从投资者那里拿到的融资额，会重新拿出来给YC管理方，用于新电站项目的建设，实现了电站的资金正循环。
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