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英利苗氏逻辑囧途

发布时间：2014-08-04 来源：经济观察报

本文摘要：2014年世界杯决赛终场哨吹响的那一刻，感到失望的除了阿根廷队，或许还包括英利绿色能源这家来自中国的世界杯赞助商。7月14日这一天，

　　扭亏乏术

　　英利更多将亏损归结于行业环境导致的市场起伏，但事实上，即使在行业已经回暖的今天，英利亦未能证明其有根本性的改变现状的能力。

　　自去年开始，中国五大光伏企业中，英利竞争对手晶科、晶澳、阿特斯相继实现季度扭亏。而英利不仅全年重亏，今年第一季度继续净亏损高达5500万美元。同期，行业“老二”天合光能则实现净利润2700万美元，A股32家上市的光伏企业中，有八成实现盈利，半数净利润同比实现翻番。

　　很显然，英利和同行们的差距正在逐步拉大。也就是说，今年第一季度，中国五大光伏企业中，仅有英利一家继续亏损。

　　英利偿债的风险仍在持续加大，今年第一季度现金和现金等价物为2亿美元，短期借款增加至12亿美元，负债率持续高升至93.7%。

　　更重要的是，在今年第一季度，英利尤其在意的行业出货量“老大”的地位，让位于晶澳。出货量的下降，则意味着市场份额、行业地位的动摇。毕竟，在资本市场，投资人只愿意给行业领导者更多的溢价。

　　规模效应的减弱，对产品的议价能力也带来影响。为此，在毛利率普遍得到改善的第一季度，英利毛利率为15.7%，仍远不及晶科24%、天合光能20%的毛利率。

　　“毛利率反映的是公司在市场上的议价能力，显示的是竞争优势，而营业成本则显示管理能力和管理效率。”多位券商分析师告诉经济观察报，他们“已经很久不再关注英利”。

　　其中，最重要的理由是，他们看到，英利的营业费用在持续上升。今年第一季度，英利营业费用高达8900万美元。“通常管理费用占总营收的5%是正常的，而英利则到了8.3%”，上述券商分析师指出。去年年底，英利营业费用也高达4.3亿美元。

　　“英利公司接下来会面临更严峻的局面，尽管已经采取多种措施减亏，但并不能在短期取得实质性效果。”中投顾问新能源行业研究员沈宏文此前表示。

　　在第一季度财报发布的时候，英利公司则组织人力对外宣传“二季度将扭亏”的声音。

　　“不是很乐观，去年四季度行业最赚钱的时候，英利没有实现扭亏，而今年二季度组件价格从年初的4.5元人民币/瓦，跌至3.9元人民币/瓦以下，扭亏的难度更大了。”一家在美国上市的光伏企业高管指出。何况，公司每个月需要偿还的利息就达到4100万美元。

　　这并非英利首次对外表示将实现扭亏，2012年，王志新就公开对媒体表示，“公司第三个财季将开始扭亏，明年将会实现盈利”。未想，迎来的却是竞争对手的扭亏，以及两极分化的拉大。

　　“眼下欧洲市场萎缩，美国实施双反，英利在日本市场做不过晶澳，在国内市场反应过慢，在依旧供大于求的市场环境下，组件产品价格下跌，英利又惯于低价、不惜利润的在市场拼杀，内部运营费用高昂，基本上扭亏乏术。”有券商分析人士告诉经济观察报。

　　在采访中，英利仍然将这样的境遇归结于“大环境”。然而，国金证券报告指出，“经过2013年的行业复苏，大多数一线组件企业经营现金流改善显著，元气逐步恢复，面对旺盛的终端需求，扩产冲动强烈”。

关键词：企业　光伏发电　多晶硅　

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