英利苗氏逻辑囧途
发布时间：2014-08-04     来源： 经济观察报
本文摘要：2014年世界杯决赛终场哨吹响的那一刻，感到失望的除了阿根廷队，或许还包括英利绿色能源这家来自中国的世界杯赞助商。7月14日这一天，
 
　　资金状况越发窘困的英利在一个月（4月中旬）后，宣布在股价低位时增发2500万股ADS股份，此时，其增发价格仅为去年三季度高位时的一半。
 
　　融资的消息发布后，当月英利股价再度重创，全月继续下跌21.38%。“增发定价仅3.5美金，这样的低价增发融资，其实说明公司其他融资渠道并不通畅，借贷明显艰难。并且，公司还有信托借款，借款利率高达9.7%，导致融资成本大增，再度说明现在融资困难。通过这次增发，苗连生的持股比例从33.3%下跌到28.8%。”一位投资人表示，这些是造成投资人恐慌，股价下跌原因。
 
　　对此，英利绿色能源总裁特别助理、公关总监梁田对记者承认，“确实股价高的时候增发，可以少稀释股份，主要因为去年三季度时增发的条件并不成熟，财报不理想也是条件不成熟的重要原因”。毕竟，股价低是顺利增发的有利条件。
 
　　而对于泰国工厂的投资遇阻消息，英利负责宣传的王志新并未予以否认，他对经济观察报表示“上市公司详情不便透露”，而梁田则回应称，“确实暂时不做投资打算”。
 
　　截至2013年底的财报显示，英利公司负债率已经攀至行业榜首，高达92.2%，规模为行业第二的天合光能（TSL）负债率则为68.1%。同年，英利净亏损为3.2亿美元，这已经是公司连续三年的重亏，三年合计亏损额超过82亿元人民币。
 
　　“如此高的负债率，并且正常经营活动长期亏损严重，不仅带来融资的困难，公司也很容易受到来自银行和供应商的挤兑。”一家在美国上市公司的CFO告诉记者。
 
　　在此之前，行业大佬无锡尚德的破产，正是因为5.7亿美金可转债无法归还，遭到银行和供应商的起诉。
 
　　其资金链紧绷状态和偿债能力由此可见一斑——截至去年底，英利的现金和现金等价物为4.6亿美元，而短期借款11.94亿美元，长期借款6.8亿美元，其长短债均为行业榜首。
 
　　公司全年的应收账款在7.7亿美元，应付账款则在9.1亿美元。毫无疑问，英利公司的资金链非常紧张，而债务风险加剧。
 
　　“在全球的几大光伏企业中，英利属于偿债能力最差的公司，公司的速动比率在0.65。”上述券商分析师指出。速动比率比流动比率更能体现企业偿还短期债务的能力，通常低于1则被认为是短期偿债能力低，因为对速动比率产生重要影响的是应收账款的变现能力。
 
　　这些风险清晰地出现在英利上市公司财报里——“我们不能保证，经营将产生足够的现金流来支持业务和债务，大量的债务可能会影响到经营，这种级别的债务可能会对未来产生重大影响，比如债务到期时，违约事件的发生”，英利在财报中坦承，“如果不能产生足够的现金流，我们可能需要进行再融资或债务重组、出售资产。”
 
　　近日，中诚国际的跟踪评级报告中，将英利能源（中国）评级展望为负面，“公司经营性业务依旧处于亏损状态，资产负债率持续上升，偿债压力依旧较大，且关联交易及与关联方之间资金往来，对公司整体信用状况的影响。”
 
　　7月10日，英利收到德国切割液巨头SiCProcessing公司破产管理人Seagon的起诉，该公司称英利欠下总计2300万欧元债务，是导致其破产的主要原因，同时指出，公司应英利要求在河北保定投资2900万欧元设立浆料回收设施后，英利随之自己开设了“秘密”加工厂，违约了双方长达10年的合作协议，德国法院接受了这一诉讼。
关键词：企业　光伏发电　多晶硅　

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