阳光电源:光伏绝对龙头,业绩继续靓丽表现
发布时间:2014-04-18    编辑:zhangxiaomin   
本文摘要:  2013年业绩符合预期,2014年一季度业绩靓丽   2013年阳光电源主营收入21.2亿,同比增长95.7%;实现净利润1.81亿元,同比增长148.66%。EPS...
  2013年业绩符合预期,2014年一季度业绩靓丽
 
  2013年阳光电源主营收入21.2亿,同比增长95.7%;实现净利润1.81亿元,同比增长148.66%。EPS为0.56元,业绩符合我们的预期。同时,公司2013年度拟10转10派1.2,并且公司同时公布了2014年一季度的业绩快报,一季度归属于母公司净利润为3500~4000万元,同比增长568.99%~760.12%,一季度业绩超预期。
 
  光伏电站转让持续发力
 
  公司2013年从传统逆变器业务向光伏电站业务转型,通过光伏电站EPC的转让实现了收入和利润大幅度的增长。2013年公司实现了酒泉新阳和酒泉朝阳的光伏电站项目顺利转让,确认收入约5亿元。同时,公司与江苏苏美达共同开发的分布式电站项目也开工并且获得了前期的预付款项。目前公司储备光伏电站项目超过1GW,丰富的电站储备已经足以保证公司未来业绩的高速增长。
 
  逆变器维持高市场份额,将受益于国内光伏市场快速发展
 
  根据2013年年报,公司光伏逆变器国内出货达到3.5GW,按照去年国内约11GW的总装机来看,市场占有率超过31%,和2012年1.25GW大约30%左右的市占率基本持平,显示在光伏逆变器行业的统治地位。2014年国家光伏规划达到14GW,之前由于分布式电站规划较大,市场担心总量有可能低于预期。但是近期国家也在抓紧调研分布式光伏发展情况,下半年有望进一步扩大大型电站的装机,我们预计全年超过14GW总量非常有希望,公司如果能够继续保持逆变器的市场份额,我们预计出货有望继续创造历史新高。
 
  风险提示
 
  光伏电站业务开发低于预期;
 
  维持“推荐”投资评级
 
  我们认为公司2013年业绩表现靓丽,2014年一季度通过电站转让继续维持着业绩的高增长,光伏行业龙头地位稳固,考虑到公司2014年光伏电站业务有望进入收获期,继续维持14~15年EPS分别为1.22/1.73元不变,预测2016年EPS为2.30元。作为光伏电站行业的绝对龙头,我们维持对公司的“推荐”评级。
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