8月1日盘后，FirstSolar公布了其2012年第二季度业绩报告，Non-GAAP每股收益1.65美元，打破了75美分的预期(GAAP每股收益是1.27美元);营收9.57亿美元，也领先预期。FirstSolar提高了其全年营收和每股收益目标，主要是其强势增长的项目业务。

　　打破预期的第二季度业绩报告与之前的两个季度形成了鲜明的对比，一个是产品质量问题，另一个是重大重组计划。这一季度的业绩报告也很好的回击了做空投资者关于这些问题可能阻止其某些大型项目进展的推测。

　　本文我们将把重点放在FirstSolar的项目开发业务，这家公司仍然是毫无争议的太阳能王者，尽管饱受组件业务连累。虽然未来仍然存在某些不确定性，特别是项目储备，但是总体来说FirstSolar是太阳能产业最成功的企业，遥遥领先于其他竞争对手。

　　由于光伏组件价格的快速下滑，所有的组件制造商在上几个季度都陷入严重亏损之中。残酷的价格战没有丝毫要缓和的迹象，也就是说亏损将持续下去。另一方面，美国下游项目开发部门却不那么拥挤，拥有大项目储备。项目开发的利润率曾高达30%，尽管现在有所下滑，但是项目开发是整个产业链中唯一闪闪发光的部门。所以，毫不奇怪的是，拥有大型项目开发业务的太阳能企业能在这段艰苦的时期取得优异的成绩。

　　追溯历史

　　FirstSolar依靠具有自主知识产权的碲化镉薄膜技术起家，一开始专注于组件的生产。2007年，FirstSolar通过以3440万美元的价格收购TurnerRenewableEnergy进入下游。该交易得到了众多分析师的一致认同，因为FirstSolar的营收过度的依赖对德国市场出货。进军下游提供了必须的多样化经营，这也是一种出货渠道。2009年，FirstSolar以4亿美元购买了OptiSolar的项目储备，其中包括与PG&E达成的550MW交易。2010年初，FirstSolar再度购买了EdisonMissionGroup一部分的太阳能项目。2010年4月，FirstSolar以2.85亿美元收购了NextlightRenewablePower，为现有项目储备又增加了750MW。到2011年，FirstSolar的项目储备已经高达5GW。

　　项目开发是一项资本密集型业务。尽管具有强大的经济实力和过硬的品牌，但是在2011年获得必要的贷款来推进所有的大型项目变得非常困难。所以，FirstSolar出售了一部分大型项目：660MWDesertSunlight项目卖给了NextEraEnergyResources和通用电气;AguaCaliente348MW项目卖给了NRG;AntelopeValley280MW项目卖给了ExelonGeneration;Topaz550MW项目卖给了中美能源;这些项目总计1.84GW。即使在卖掉项目后，FirstSolar依然是这些项目的EPC服务提供商。

　　大型公共事业级项目

　　FirstSolar专注于大型公共事业级太阳能项目，很多项目容量都超过100MW，只有少数玩家有资质建设。在全球前10大太阳能光伏项目中，6个属于FirstSolar。与小型电站相比，这些大型项目更具吸引力。所以，这些已经签署购电协议(PPA)的大型项目确保FirstSolar在未来几个季度都能盈利，不管产业如何变化。

　　今年，FirstSolar宣布获得两个100MW以上的大合同，其中一个是和澳大利亚AGLenergy签署的159MW，另外一个是和SanDiegoG&E.签署的139MW，带有购电协议。强大的财务实力和丰富的EPC经验意味着FirstSolar是这类重要而敏感项目的不二人选。

　　尽管在建设大项目上具有良好的名声是个好处，但过度暴露也会带来某些风险。2009年，第一波大型项目竞标似乎就是警告。业内有人称这些大型太阳能发电项目将成为过往云烟，因为未来绝大多数的项目都就介于20MW到60MW。当然，在这一范围内FirstSolar也有项目在手，毫无疑问FirstSolar将面临越来越激烈的竞争。

　　5年规划

在举行2011年第一季度业绩报告说明电话会议时，FirstSolar宣布了其从受补贴公共事业级市场向没有政府补贴、更可持续发展市场转变的5年计划。目标是，到2016年每年安装3GW的太阳能发电项目。这份转型计划是对政府补贴下降和太阳能光伏产品成本稳步下滑的一个自然反应。尽管3GW的装机量似乎并不是很宏大，但是分析师对时任首席执行官Ahearn如何实现这一目标追根究底。鉴于FirstSolar正在退出欧洲市场，而很多其他市场还未发展成熟，的确很难判断FirstSolar是否能够实现这一目标。然而，FirstSolar称其将大幅降低系统成本，到2016年达到每瓦1.15美元到1.20美元。目标系统成本非常激进，如果实现这一目标，FirstSolar将非常具有竞争力。在以后的文章中，我们还将阐述FirstSolar也将保持组件成本竞争优势。所以，尽管其在未来项目开发中的地位不能100%