的有保证，但是基于其成本、品牌和财务实力，这种可能性非常高。

　　在那次电话会议上，FirstSolar宣布JamesHughes将取代MichaelAhearn担任公司新的首席执行官。鉴于JamesHughes在公共事业行业丰富的精力，我们不得不承认FirstSolar正朝着其规划的方向前进。

　　炎热气候地区的太阳能光伏项目

　　很明显，未来太阳能光伏项目的潜在市场多位于气候炎热地区，因为这里的太阳辐射高。FirstSolar碲化镉薄膜组件的性能是一个饱受争议的问题。一方面，FirstSolar声称在高温环境下薄膜组件多具有较低的温度系数，意味着能比晶硅组件输出更多的电力;另一方面，FirstSolar的碲化镉组件可能有更高的减损率，意味着随着时间的推移其将丢失更多的电力输出。

　　前者(较低的温度系数)比后者(较高的减损)更有依据，因为针对减损的大规模和长期研究还没有实际数据。

　　总的来说，碲化镉薄膜组件这两方面的特点会中和炎热气候对项目的影响。减损是个非常棘手的问题，但是FirstSolar对其组件拥有非常健全的担保体系，所以对于潜在客户来说这应该不成问题。

　　项目储备增长

　　在第二季度业绩报告电话会议上，首席执行官Hughes强调了澳大利亚、印度以及美国本土的新项目。Hughes表示，他预计2012年公司将赢取印度20%的市场份额，并且还将继续增长。2012年大约增加了1GW的项目，目前总量为2.9GW。与之相比，FirstSolar第一季度的项目储备为2.7GW。

　　鉴于FirstSolar在第一季度完成了387MW的项目，按照此安装速度，现有的项目储备足够维持其两年之久。在行业整合和成熟期，对于FirstSolar来说，这是一段相当长的缓冲器。

　　项目利润率

　　评估FirstSolar项目业务增长的一个关键因素是毛利率。批评家经常拿日益恶化的项目利润率来证实其目标预测。Maxim甚至发明了“正常系统价格1.55美元/瓦，毛利率10%”的说辞。“系统价格1.55美元”和“毛利率10%”似乎是捏造的数据，因为这很容易来证明。如果FirstSolar的毛利率仅有10%，那么其他安装商的毛利率又会有多少呢?系统价格的确在下降，原因主要有：1.组件和其他原料的价格在下降;2.安装效率提升;3.激烈的竞争。只有第三种原因会导致利润率被侵蚀。鉴于太阳能光伏项目领域的繁荣发展以及FirstSolar的品牌和效率，未来两年它的毛利率水平非常可能保持在20%左右，尽管系统价格在持续下滑。

　　如果能知道FirstSolar第二季度确切的项目毛利率将非常棒，不幸的是，该公司没有分别说明组件和项目业务的毛利率水平。但是，从其提供的数据中我们可以略知一二。

　　2012年第二季度，FirstSolar的毛利润为25.46%。尽管这低于其去年的数据(36.5%)，但是将2012年第一季度的15.4%还是有很大改善。由于FirstSolar营收结构的转变，过去总的毛利率不再能作为其未来毛利率走势的标杆。在过去(2012年以前)，组件销售占据了FirstSolar大部分的营收，这在2012年第二季度彻底改变了。

　　2012年第二季度，FirstSolar总营收为9.57亿美元，完成项目387MW，组件生产369MW。光伏组件平均销售价格应该稍微高于80美分，对于已生产组件的市场估值约为3.10亿美元。所以，来自项目业务的营收应该在6.47亿美元左右。由于混合毛利率是25.5%，而组件毛利率约为10%，FirstSolar项目毛利率应该在30%左右。当然，第二季度完成的项目多数都是在两年或之前更早的时候签署的，当时系统价格还比较高，但是我们仍然很难想象会跌落至Maxim预测的10%。

　　最近太阳能产业最大的一件事情就是美国针对中国太阳能电池征收的高额反倾销关税。结果就是，之后来自中国的组件大幅下滑。尽管可以通过使用台湾产太阳能电池来规避关税，但是还是会增加成本。据估计因反倾销和反补贴关税而导致的成本增加约8到9美分。

　　长期来看，这些增加的成本将给予不适用中国产组件的安装商一些优势，包括FirstSolar和SunPower。

　　8到9美分约为目前组件平均销售价格的10%，由于SunPower在成本上不具有优势，FirstSolar成为最大的受益者。

　　最近，SunPower和MEMCElectronicMaterials都公布了2012年第二季度业绩报告，每家企业都从各自的项目业务中得到提振。SunPower的non-GAAP毛利率为15.1%，GAAP毛利率为12.3%;而MEMCElectronicMaterials的毛利率为13.2%。两家企业都没有给出项目开发毛利率的详细数据。第二季度，MEMCElectronicMaterials出售了169MW的项目，SunPower没有给出具体数据，但是对于2012年全年，SunPower的目标是出售1GW的项目。