YieldCo成新宠！多家光伏企业拟分拆太阳能电站业务独立上市
发布时间：2015-05-11     来源： 第一财经日报
本文摘要：记者近日获悉，多家在港上市的新能源公司正酝酿把自己的部分电站业务分拆出来并打包上市。就在此前，传出类似上市计划的企业已包括阿特斯太阳能(下称“阿特斯”)、晶科能源、正泰集团下属电站业务等。如果再算上其他拟上市的公司，那新能源IPO企业有望在今年达到5家之多。
 
　　记者近日获悉，多家在港上市的新能源公司正酝酿把自己的部分电站业务分拆出来并打包上市。就在此前，传出类似上市计划的企业已包括阿特斯太阳能(下称“阿特斯”)、晶科能源、正泰集团下属电站业务等。如果再算上其他拟上市的公司，那新能源IPO企业有望在今年达到5家之多。
 
　　目前，市面上流行的一种上市模式是：企业将在手的持有电站拿出，放入一个YieldCo(下称“YC”)的固定收益成长性公司中并做IPO，海外类似的企业已有10多家。YC是什么样的模式?为何诸多公司会追逐这一做法且单独拆分电站公司，其利弊又在哪里?
 
　　YieldCo到底是什么?
 
　　YC最初的发源地在美国。2013年7月，NRGEnergy就推出了“NRGYield”，后者含有光伏和其他常规发电资产。2014年7月，美国公司SunEdison也向外界公布了TerraFormPower这个YC平台，受到6亿美元左右的资金追捧。
 
　　海外光伏巨头SunPower和FirstSolar也在打算将两家公司的部分电站资产装入到YC平台中，再向市场申请IPO，可见这股YC的暖风已在资本市场上兴风作浪。
 
　　阿特斯董事长兼CEO瞿晓铧曾对媒体透露，仅去年，美国光伏业就通过YC实现了100多亿美元融资，在美国交易的项目加起来，总市值有140亿美元左右。
 
　　瞿晓铧接受记者专访时表示，YieldCo准确的定义是，在这一平台下放入“已运营的、低风险、有固定回报类”的电站资产。YC可再单独向美国申请IPO，并获得融资。
 
　　现阶段，电站募集资金的模式有几种：第一是可转债，如联合光伏截止目前拿到了总额约30亿港币的可转债，为其后期电站业务发展保障了资金需求;第二，类似江山控股，将公司的一部分股份配发出去，如4月底其配售了11.7亿股的新股，这部分新股占扩大后股比的11.92%。第三，“绿能宝”的理财收益产品。其结合现有互联网及融资租赁业务为一体，现在发售的16号产品年化收益率为11.9%。
 
　　而在海外，还有一种发电资产担保债券的模式：即把一些小型的、评级高、质量优的分布式屋顶光伏电站项目租赁合同打包，于公开市场来发债券。此前，阿特斯也采用过。
 
　　第五种则是Solarcity模式。在美国的NetMetering(净计量电价)政策下，Solarcity与居民签订20年的协议，为其建设及维护屋顶光伏系统、提供发电服务。用了该光伏系统后，美国人将节省较高的家庭电费，并把其中一部分与Solarcity分享，且作为光伏系统的租赁费。这是一种新的、独创性融资方式，可被看做“事后融资”。
 
　　而YC则具有固定收益、成长性和上市等三大特性。协鑫新能源首席财务官周天白就对记者说，YC的管理方会挑选部分成熟的电站项目，将它们的资产、购电协议及相应现金流等等，装入至YC平台中，YC的投资者也会获得固定收益。YC从投资者那里拿到的融资额，会重新拿出来给YC管理方(即光伏公司)，用于新电站项目的建设，实现了电站的资金正循环。
 
　　YC模式为何流行?
 
　　YC模式为何在近期突然爆红，其他模式难道要让出一条路么?瞿晓铧用自己公司作为例子来做了详解。
 
　　“一般情况下，电站建设方会使用30%的资本金。在YC模式之前，阿特斯使用卖出电站资产、回笼资金的方式获得一部分电站前期融资。”他说，“投资-建设-卖出”电站时，你有时可能会因为需要快速融资而忽略售价，将项目迅速变现。
 
　　但是，如果你手头拥有大量潜在的、较稳定收益的电站项目时，就会考虑几个问题：首先，是否可用其他方式、较低成本拿到融资，并建设这批电站;其次，不必对手中的诸多潜在电站资产一一去寻找下家，而是通过打包转手来实现电站的平稳过渡。毕竟每个电站资产都要去寻找其他买方，也是很累的事。
 
关键词：市场　光伏发电　

【收藏】【打印】【关闭】【返回顶部】

分享到：
相关文章