超日太阳破产重整 协鑫准备借壳？
发布时间：2014-07-28     来源： 《第一财经日报》
本文摘要：登陆A股不足4年，就因为经营失败而被暂停上市的上海超日太阳能科技股份有限公司，正式进入了破产重整阶段。忽然到来的重整，也中断了它
 
　　协鑫借壳？
 
　　多位知情人士透露，朱共山的协鑫集团有可能成为超日太阳的潜在投资者。此前一度传出协鑫集团会介入到无锡尚德的重组中，后被协鑫所否定，坊间猜测主要是因为无锡尚德并没有在国内的资本运作平台，100多亿元的债务对朱共山而言也无意承担。
 
　　超日太阳则与无锡尚德的情况有差异。前者不仅拥有一个A股上市公司的壳资源，同时资金缺口不算特别大，再加上还拥有4处组件生产基地，对于协鑫进入反而是一个良好契机。
 
　　协鑫集团已经是国内最大的光伏公司之一，员工1.5万人以上。其集团业务划分为电力、光伏、新能源、燃气及地产等五个核心板块。协鑫集团在香港拥有两家上市公司保利协鑫和协鑫新能源，其中保利协鑫一家上市公司的资产规模就超过700亿港元，但协鑫集团的短板在于没有A股上市公司。
 
　　从壳资源角度来说，超日太阳显然是较好的选择。协鑫集团的资产总规模暂时没有公开数据，但该集团的燃气、地产等一系列上市公司之外的资产都还没有上市，如果纳入到保利协鑫和协鑫新能源等两家上市公司之中，并不符合战略定位，也不会让投资者接受，因此再求其他平台融资是最合适的走法。
 
　　由于规模小，超日太阳的负债情况似乎也要比无锡尚德好一些，这对于协鑫成为战略投资者是有利的。
 
　　超日太阳已披露的银行债权人包括：上海银行（7500万元）、浦发银行（1亿元）、中信银行（5000万元）、洛阳银行（1亿元）、中国建行（2.66亿元）、光大银行（1亿元）、中行（9000多万元）等。截至2013年，超日太阳未能偿还的逾期贷款被15家金融机构起诉，均已判决败诉或调解的诉讼额为13.32亿元，尚未偿还贷款11.67亿元，利息5223万元。而因买卖合同纠纷，超日太阳也被东方日升等78家供应商起诉，判决败诉的金额为6.88亿元，尚未偿还的欠款有6.44亿元左右。
 
　　有无锡尚德这一前车之鉴（当时顺风光电接盘后对债权做了3折偿付），因此协鑫集团若要处理超日太阳的大量债务及纠纷，可能上手也要容易一些。在资金面上，协鑫集团并不愁。2013年，保利协鑫这家上市公司的收入就有255.3亿港元，现金及现金等价物为15亿港元，收购一家超日太阳公司绰绰有余。
 
　　两家企业在产业链上的整合优势也较为明显。
 
　　保利协鑫偏向于多晶硅和硅片，电池及组件的产量一向不高。其多晶硅在2013年售出1.6329万吨，硅片销售量达到9296兆瓦，但电池组件只有120兆瓦。如果再纳入超日太阳的上海、卫雪太阳能、超日洛阳以及超日九江等四家电池及组件生产基地，提升其组件产能并执行电站扩张计划，那么协鑫集团的整个产业链布局也相对完整，对于其后期大规模上马光伏电站带来了充沛的粮草保障。
 
　　虽然美国“双反”尚未尘埃落定，欧洲需求也将减少，但是中国、日本、韩国等新兴市场的光伏需求将继续增长，因此去年下半年开始光伏产能过剩局面已得到缓解，保利协鑫也从去年税前亏损2.557亿港元，转变为今年上半年盈利不少于8亿港元的良好局面，协鑫集团接受超日太阳成为其子公司之一并布局A股，可能是协鑫战略布局的重要一步。
关键词：市场分析　光伏发电　市场分析　

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