本文摘要：最近，很多行业日子不太好过，连很多所谓的高科技行业也是冷风嗖嗖，寒意逼人。据媒体的报道，近几年炙手可热的太阳能光伏行业就遭遇了...

　　为什么中国新兴产业呈现这样的发展轨迹？为什么潮涌现象会发生在中国？根本原因就在于，很多披上高科技外衣的公司，是伪高科技公司。一项真正的高新技术意味着它掌握着别人无法模仿的核心技术，此时，这家公司面临的主要风险是技术能否很好地转化为市场利润，如果技术对路，产业化也成功，那么它就可以分享这一技术所创造的市场的大部分好处，而不怎么担心短期内出现大量竞争者。事实上，中国大多数行业或大多数宣称拥有高技术的公司，其技术很可能在地球上早已存在，只不过在中国还算比较高比较新，在全球范围内它可能是比较成熟的，建立在此技术上的市场也早已存在。这时，技术和市场前景的风险反而是次要的，主要的风险在于“潮涌”所引起的过度投资，二级市场的投资者要想获利，关键不再是识别某种技术的市场前景，而在于在投资大潮中抓住能踩准点位的那些公司。

　　在发达国家股市上，有些公司是在第二次工业革命中因掌握当时的核心技术而成长壮大的，也有一些公司本身就是第三次科技革命的推动者。这些公司掌握的技术，往往能保持5~10年的技术壁垒，进而能在一段时间内保证盈利能力。相反，作为发展中国家，那种能走到技术前沿、能保持较长时间技术壁垒，并进而以此技术形成持续快速增长的中国公司实在少而又少，更常见的情况是凭借技术上模仿和边际改进以及商业决策上的“一招鲜”来获取早期丰厚利润，一旦“潮涌”开始发生，先行者就很快从云间坠入凡尘。这一过程，长的3~5年，短的2~3年，甚至有可能只要几个月。太阳能光伏行业的演变轨迹，只不过是纷纷攘攘的众多所谓新兴行业一个例子罢了。

　　当然，一个“高新产业”从进入投资视野到潮涌发生，再到一地鸡毛，各方并非一无所得。实业投资的吃螃蟹者、部分私人股本（PE）投资者都有可能获取暴利。他们因为产业政策的支持，在税收和土地方面获得了大量优惠，又容易在首次公开上市（IPO）中获得高溢价。地方政府虽然提供了很多资助，但最终收获了就业和产业聚集，官员们收获了政绩。在一个“高新产业”从无到有，从初步兴起到极度繁荣的过程中，二级市场的投资者如果真的抱着“新兴”、“转型”、“高增长”这些概念不放，不加分辨地给这些即将出现潮涌或潮涌已经发生的公司动辄50~60倍甚至更高的市盈率，十有八九只能收获苦果。中国特色的潮涌现象，在产业和资本市场之间的利益分配是残酷的。对于普通投资者来说，最紧要的是看一个公司有没有真正的技术壁垒，如果没有，那么就要认识到潮涌的风险，拒绝被忽悠！