中国光伏电力投融资联盟成立大会暨2015中国光伏投融资论坛于4月3日在北京举行。第三组高峰对话。

 

　　主题：光伏发电商业模式与金融的联合创新

 

　　对话主持人：中民新能源投资有限公司分布式事业部总经理  包育栋

 

 

　　彭小峰  SPI绿能宝集团董事长

 

　　侯鹏  平安银行能源矿产金融事业部资深分析师

 

　　何敏  中民国际融资租赁股份有限公司业务负责人

 

　　王亦逾  英利集团副总经理兼首席财务官

 

　　Alan Beebe  安永会计师事务所能源和清洁技术执行总监

 

 

 

　　大家首先自我介绍一下。

 

 

　　我过去十年基本上是从事光伏的研发和制造，从去年5月份开始着手做SPI，我是想把未来十年，想从事怎么样解决光伏的应用。从去年5月份开始接受SPI，当时最大的做应用，我走了一圈发现最大的难题的是融资难，而且特别是分布式的，其中融资难里最难的是分布式建设期的融资，我们想第一步能不能把我们在美国、欧洲分布式发电的经验用到中国，但是走了一圈中国有中国的特色，完全照搬美国和欧洲分布式应用的上市模式行不通。

 

　　我们策划了接近一年的时间，今年1月份推出了绿能宝，到现在2个月时间，发行了17个项目，都是在1月份开始建，3月份基本上很多都已经建完了，正常地在一季度是很少建电站的，现在由于绿能宝的出现，让分布式发电在一季度甚至在淡季开始建电站。绿能宝是解决光伏行业特别是分布式发电行业的一个互联网金融，它通过让每一个老百姓参与进来，发1000块钱就可以买一个太阳能够发电设备，通过在绿能宝的网上办理租赁手续，租赁给需要建电站的项目，项目业主能够在项目手续期权以后拿到筹集他需要建电站的资金，我们做有效地管控（建设管控、后续运维的管），确保电站收益达到投资者的要求。

 

　　目前绿能宝能够解决的问题有几类，包括组件生产商、支架生产商，它就想卖给设备，但是由于是电站弄完以后就想买掉，唯一的目的就想把设备卖过去，有的时候收管很难，很多电站可能由于各种原因，有的时候四个月，有的是五个月，有的一年来没有收到钱，怎么样解决？

 

　　现在我们也碰到很多EPC商跟我们打交道，EPC做好了，项目也做好了，大量的资金收不回来，开始说是3个月，实际上半年甚至一年都没有收回来，怎么解决这个问题。

 

　　我们碰到有一些业主，有些业主就说我就一个屋顶，我也不想出租，我也没钱来投，我自己生产一个工具、矿泉水，你让我再投几百万、几千万建一个发电厂，没有可能性，而且也没有必要，你让我每个月省点钱，或者赚点钱，我也不用出投资，我可能愿意做。这种情况下，比如我们顺德也有这种情况。

 

　　还有一些情况，可能我就是一个工业的园区示范区，政府给了我10GW、20GW的示范区，很多人来签，签了没有人投，因为签完以后真正投资建好的没有，这个很急，示范区怎么把这个做好？

 

　　科研机构，比如学校没有钱，能不能通过一个方式，把项目做好，解决。

 

　　过去一个多月时间里，基本上17个项目都是这种情况。还有一种情况是扶贫项目，农村，我们有一个项目在赣州，60户农户，基本上要贷款没有可能性，要做60户的分布式发电完成也很难，我们基本上通过绿能宝两天就把项目发完了，现在已经差不多建好了，一个多月时间。

 

　　总体来讲，绿能宝是为这个行业提供一个融资的平台，能让大家现在手上遇到的困难，我们发行的建设性融资有3个月、6个月、1年、2年（基本上在2年内肯定能把项目建成），解决目前太阳能0到1的问题，把你一个项目，只要项目好了，我就能通过发一个绿能宝，把建设期的资金筹集完，这样建设好了就可以把设备的资金付掉，把EPC的钱都付掉。经常有一些问，你现在发的是10%很高，实际上对建设性融资来讲，大家往往忽略了建设性融资在美国、欧洲7%到10%的资金都是相对比较便宜的。

 

　　通过绿能宝这样一个活动，能够为这个行业融资难的问题提供一种帮助。今天我非常希望大家能够给绿能宝提一些建议。

 

 

　　我是英利绿色能源的首席财务官。

 

　　英利在组件制造业已经很久了，大家都知道，目前我们是世界上最大的具有完整产业链的组件制造商，截至到去年三季度末，我们累计在全世界发货已经达到10个GW，简单来算世界上将近每10块组件里就有1块是英利生产的。这几年虽然行业的转型，我们也在从一个组建制造商往整体的系统地解决方案商发展，在地面电站、分布式全世界的项目中，也积极参与到下游去。

 

 

　　大家下午好。

 

　　感谢主办方举办这次非常重要的会议，我来自于安永，安永是四大之一，而且我们也是一直非常地关注可再生能源，尤其是太阳能在全球范围内的业务，在过去的十二到十三年中一直都是如此，我们已经开发的产品是可再生能源国家吸引力指数，有一些人可能知道，中国我应该在过去的一年中排第一，这个排名在做的时候我们会看市场技术和融资，坦率说融资方面中国的得分很低，跟其他一些市场相比。我们非常关注中国如何能够应用其他国家的经验和最佳实践，以及项目经验，比如说在美国、欧洲、拉美……的经验带到中国来，无论是投资者、项目开发者、企业。

 

　　对于这个市场要发展的话，尤其是对于分布式的市场来说，我们必须要了解到我们消费者的需求到底是什么，他们需要的是清洁的，并且可以担负得起的能源，他们不想要很多比较复杂的东西，所以我们的挑战就是怎么样才能够给他们提供相关的服务，给他们提供非常方便的服务，包括大型的企业或者其他一些最终客户非常便宜的服务。我们现在在中国有一些创新性的模式，我们想通过这种模式来解决这些问题。

 

 

　　我是来自平安银行能源矿产事业部的，国内进行事业部改制的银行不多，我们平安银行是其中一家，能源矿产事业部我们主要专注于能源矿产领域，提供一些专业化的全产业链的金融服务，同时我们平安银行又是平安集团下的子公司，平安集团又拥有保险、银行、证券、基金、信托等全牌照的服务，所以我们平安银行依靠平安集团的全牌照的金融服务，可以给企业提供更加专业、更全产业链的金融服务。

 

　　非常感谢主办方有这样一个交流的机会，我们可以通过这样一个机会结实一些企业家，我们能够成为朋友，在今后的一些业务中能有一些合作。

 

 

　　我是来自中民国际融资租赁股份有限公司的，目前我们这个公司是在筹建阶段，我相信这个名称对大家来说也是非常新鲜的，在筹建当中中民投是我们的大股东，注册资金目前是60亿，我们会专注在新能源、交通、物流几个大的板块。

 

　　借助我们中民投股东这样一个强大的势力股东背景，我们会在以投租结合、产融结合、股债结合几种手段，来一起为新能源助力护航。具体的业务模式我想在我接下来的介绍中会跟大家做一个相对详细的介绍。非常感谢大家。

 

 

　　今天在座的五位来自于不同的行业，今天讨论主题就是光伏与金融怎么结合，第二个问题作为租赁来讲，我们现在整个行业讨论得比较热烈的一个话题，怎么样把租赁和光伏发电业态配合起来？中民国际租赁在这方面有没有什么想法和规划？

 

 

　　我们公司目前有望在5月份正式全面开业，新能源尤其是光伏产业也是我们未来会聚焦的一个重要板块，目前我们的租赁模式：

 

　　模式一，建设期我们做的一个建设期的融资租赁，这个我们在前期会提早介入到这个项目过程中，在项目的选址设计过程中就开始参与，在企业拿到路条之前，为企业提供一个建设期的资金，相当与电子建设，这个期限可能不会太长，两年，融资比例相对也会比较高，项目具体情况我们会跟大家做一个融资方案。

 

　　模式二，运营期的融资，在项目建成之后，我们会跟光伏企业提供一个在能够覆盖建设期的，以现金流作为一个还款来源的租赁，这个比例也是相对比银行融资高一些，期限也能相对长一些，总之会跟项目的现金流相匹配。

 

　　模式三，在建设期和运营期这两种结合起来，相对整个项目生命周期的一个全程融资，我们可能更倾向于这种融资，当然因为我们强大的股东背景，以及我们这个公司目前灵活的运作方式，我相信不管是哪个阶段进入到这个项目，我们都会让大家有很多种选择。从我们有别于其他的一些融资租赁，或者金融租赁公司的业务模式的创新来讲，首先我们会在传统的融资租赁业务之外去开拓一些经营型的租赁，我融资的比例就能达到100%了，而且会为企业做一个表外的融资，企业可以把资金成本费用化，而且能够调整财务报表，这是一种。第二种，我们可以做一个夹层融资（类股权投资），这样为企业的资本金有效地应用，扩大产能，您还可以多建或者扩大你的经营规模。还有一种，我们可以在我们中民投的带领下，为企业做一个直接的股权投入，通过一些在股权上的合作为企业进一步地节省资本金，而且我们一起来分享未来市场的成长和收益。

 

　　总之中民租赁开业在即，而且我们对这个市场也充满了期待，我们在股东的支持上，在我们国内国际的舞台上，都应该有一个比较好的表现，我们也有中外合资的背景，借助我们目前一带一路以及企业走出去，这样一个大的经济背景，我相信我们和我们的客户，不管是在国内外都会有一个非常好的表现。

 

　　谢谢。

 

 

　　平安在对于光伏发电行业的一些信贷政策，具体的信贷实践分享一下，包括经验或者教训可以给大家讲一讲。

 

 

　　我们平安银行能源矿产事业部在光伏领域做的一些事情，实际上我们平安银行能源矿产事业部是2013年成立的，之前平安并购了深发展，进行了事业化的改制，我们是针对能源矿产领域进行改制的事业部。

 

　　从2013年介入能源矿产领域以来，我们能源矿产事业部发展地非常快，从去年开始从国家自上而下的政策上，国家从2013年8月份出台了一系列的文件，对光伏产业进行了大力地扶持，也进行了一些配套政策的出台，我们从去年就开始对光伏产业进行了全产业的调研。我们有专业化的研发团队，这是我们能源矿业产业部能够贯穿始终，能把一个全领域、全产业链做精的一个非常重要的团队。我们在去年对光伏行业进行大量调研之后，我们也进行了一些产品的设计，和一些风险的控制，总之在光伏领域的全产业链中，我们大概是这样的一个操作模式。

 

　　在项目的前期或者产业的前期，我们研发团队会进去进行一些实地调研，进行一些政策的解读、未来趋势的判断、风险的分析和筛选，有了一些我们会考虑是否要引入我们平安集团全产业链中的保险进来，我们是不是要合作，把一些风险控制在前期。如果在前期我们把风险、盈利点和未来的趋势判断好了之后，我们就进入项目的实质性的接触，跟一些企业进行调研，这些企业的现金流情况怎么样，未来企业的发展规划，大概规模有多大。这个时候我们再配套相应的一些产品来介入，比如说企业在项目的前期可能需要大量的过桥资金，这样我们会通过产业基金的形式，或者一些类股权的资金配合我们的平安信托或者其他的信托，券商资管计划介入这个领域进行企业的融资。

 

　　到了项目的建设期，我们也会有一些融资租赁或者项目的过桥贷款，来扶持企业把这个项目建好。到了项目的成熟期，平安后面各种各样的金融牌照就会发生作用，比如帮助企业建完了之后我们是不是要资产证券化，我们是不是可以把未来的电费收益权通过我们标准化的产品，比如陆金所可以通过P2P的形式，我们通过下游P2P的形式把它来资本化，或者我们通过证券公司、IPO、新三板上市这样一些类似情况，把这些前期的高成本的钱置换出来，这是我们平安银行在全产业链中进行的一些研发、产品、项目的对接。

 

　　今年我们平安银行还有一个非常重要的工作，就是大力地推广产业基金，产业基金的形式比较灵活，而且企业在发展的过程资金使用也比较灵活，如果我们产业基金能跟企业合作的话，这个产业基金一方面可以做并购，企业将来有做大做强的意愿，有一些好的项目苦于资金不够，我们平安银行可以产生产业基金，配合企业做一些并购。除此之外我们产业基金可以进入企业的资本金领域，因为企业如果要在市场竞争中要获得更多的项目，或者希望规模能够扩张得更快一点，但是资本金又不够，我们可以在把控风险的情况下介入一些资本金领域。

 

　　同时我们还可以参与一些投行的项目，比如说刚才林洋电子通过上市公司发行一些定资产品，这些光伏企业在现在资本市场非常好的情况下，我们可以介入这些上市公司的定资产品，只要我们对上市公司未来的发展有信心，我们也可以做一些尝试。

 

　　以上这些我们各个方面都在推进，现在在光伏领域中，我们已经上报了一些项目，等这些项目最终落地，我们觉得可以成为一种标准化的产品，我们会快速地向市场去推进。

 

 

　　金融对光伏的认识越来越深刻，如果能借助一个全金融牌照全面地服务的话，光伏和金融的结合相信会来得更快一些。

 

　　请AlanBeebe分享一下，永安对光伏和你们接触全世界各地的客户对光伏的一些看法？

 

 

　　我觉得在这方面有非常多的一些好的想法，以及一些非常好的定义，在今天我听到了非常多的好的想法以及定义，我觉得大家做的工作非常成功，比如说大家在监管方面加强了监管，确立出一些相关的模型，在这个方面是值得来祝贺的。

 

　　在这里我想要讲的是一个不同的模式，这个模式跟其他人讲的模式还是有一点类似，我们在国外的一些经验中了解到，有很多比较大型的企业都谈到过，比如像PMG、沃尔玛、GE通用以及大的公司，这些大的企业有一个可持续发展的目标，这个目标是从他们的总经理一直到他们整个全世界范围内的分支都有这样的目标。当他们来到中国的话，他们感到有一些沮丧，因为他们发现一旦在中国要实施他们可持续发展的目标会有一些问题，包括他们有企业社会责任方面的一些原因，可能会有一些问题。我们在这里会帮助他们，我们怎么样让他们能够适应这个环境，这样能够让他们满足实现他们的一些目标。

 

　　到目前为止我们所进行的模式叫IREC的模式，对于美国来讲，我们有可持续再生能源证书，用这个证书来进行验证这家企业真正是在用可再生能源，在美国也有GO或者是来源保证的证书，但是在中国没有，或者到目前为止这个阶段没有这个证书。所以我觉得对于这种模式是全球范围内都出现的，全球可再生能源的一个证书模式，我们希望会也第三方来进行验证，比如他们正在使用的电力或者能源是真正绿色的能源，它要做的工作就是他们有一个协议，他们会跟太阳能的开发商有一个协议，比如说你在上海有一家工厂，这个工厂已经经过认证，它是绿色生产的，你可以来购买一些信贷，你可以从新增的电力公司来购买信贷。还有一个第三方能够来进一步地保证说他们用的能源是清洁能源，但是在这里我们要避免要进行二次核算的问题，这种模式是我们现在正用的模式，我们感到非常地兴奋，我们觉得通过这个模式可以进一步地打开这个市场，我们可以进一步地来用更多的太阳能。

 

　　在企业领域中无论是工业使用还是商业使用，以上就是我的一些主要的观点。在今天我希望大家能够来考虑一下终端客户，他们在寻找和等待解决方案的，他们不想要去考虑这些头疼的问题，所以作为我们的工作，我们就有责任帮助他们解决这些头疼的问题，我想这样他们会成为非常快乐的客户。

 

 

　　Alan其实给我们指了一个蓝海，在中国的一些跨国企业，他们很想有所作为，但是它没有办法落地。所以在座有很多开发企业或者准备在分布式光伏有所作为的企业，可以在会后找他。

 

　　AlaeBeebe：

 

　　谢谢，我觉得不仅仅是跨国公司，很多的中国企业也是如此，他们也想这么做，但是他们不是专家，他们是想要寻找简单的解决方案，这是我们比较能够关注的领域。

 

 

　　您听了前面几位讲的，结合您实际经历的，您对金融作为光伏企业还有什么期望？

 

 

　　我想整个太阳能的盈利模式，不管是现在中国在执行的光伏补贴政策或者在推行的分布式的自发使用，这种模式如何跟金融结合，我想不管是在美国、欧洲已经成型的商业模式，到中国一些类似于太阳能电站的固定收益类项目，其实案例已经很多，不管是从刚才侯总介绍的银行和企业合作的模式，或者银行能提供这种模式，彭总介绍了这种直接利用互联网做的，这些东西目前都已经具有一个非常时期的发展。其实经过这么多年，特别是我们制造业，从本来的制造业往前下游转型过程中，在中国发展的无非还有以下几个相对比较核心的问题：

 

　　问题一，中国的融资成本是比较高的，特别是债务类的融资，股权类的融资投资人对回报率的期待也相当高，但是中国太阳能发电，国家整体从补贴政策的设计和中国所现有的日照小时数，能留给太阳能的回报率的空间有有限，在这当中怎么能逐渐地把中间环节成本节省，让企业能够更加面临一些直接的融资，这是一个如何把下游做好的时机。

 

　　问题二，整个太阳能特别是中国太阳能企业，不管是下游还是制造业，未来总是得面临现在中国人民币的国际化，包括以后越来越多的类似于债权类的直接融资，怎么能够把平台嫁接好，让更多的金融类的工具能够直接服务于我们这些实在的项目，这也是依赖于政策的落地。我想中国的太阳能补贴政策目前还不能做到像美国、日本这种国际能接受的政策。美国的UGE目前投资人是不可能看中国电站的，因为中国电站的政策，电费补贴的落实都有一定的不确定性，跟整个相对立法、政府机关呼吁，怎么能够从政府的角度把这些东西落实到，使得有融资渠道的金融提供者和有项目实际操作公司，能够更好地协作起来，把这些政策风险规避掉，能够让中国的项目直接迎接国外的资金，这可能对未来中国太阳能的领域更有利。

 

 

　　您刚才提到了简单的解决方案？什么样的简单解决方案可能适用于中国市场呢？

 

　　AlaeBeebe：

 

　　对于企业而言或者对于任何商业、工业用户来说，他们不愿意去投资于分布式的太阳能，或者在屋顶安装太阳能，但有一种新的模型基本上是在去年晚期和今年早期的时候，IREC的一个新模型，它是一个国际可再生能源信用的一个体系，它可以适用于任何的国家，中国也是其中的一个国家，通过IREC，基本上来说都是在中国以外发生的，文件、记录、认证、终端用户所收到的，实际上他们所使用的可再生能源，就是这样的一些想法。

 

　　在会议结束之后我很愿意跟你分享更多细节。

 

 

　　您承诺10%的收益率，当你面对在变电站的风险，或者建成以后发电出现窝电风险的时候，如果达不到10%的收益率，你是让投资者来承担吗？还是您的公司自己承担？

 

　　今天这个投资联盟为什么没有您的身影？

 

 

　　我回答一下第二个问题，因为我们筹备的时间比较短，彭总还没有来得及参与，相信下一届他肯定会参与在里面。

 

 

　　你刚才的问题问到核心上了，所有的金融机构安全是最重要的，特别是互联网金融。绿能宝最大的一个特点就是所有的项目我们风控能力，首先我们在太阳能领域已经做了十几年了，我们的项目基本上选择在没有限电地区，我们现在上的项目大部分都是分布式，分布式有我们严格的风控体系、建设标准，所有的产品严格地按照我们十几年积累下来的经验，哪些组建、设备是可以用的，建设的标准完全按照我们最严格的风控和建设标准来做，包括后续的管控都是我们要参与的，而且我们现在马上有一个软件，基本上你可以随时看到我们投资者每天买的组件发电状态，整个运营状况是什么样的。

 

　　太阳能发电确实有风险，特别是建设风险和产品风险，我们为了规避风险，我们对所有太阳能设备都有产品质量险，所有我们建的电站都有财产险，我们现在也在谈投资收益保险，通过保险来让我们的投资者完全地能够把这些风险减到最低。

 

　　万一出现风险，我们现在基本上所有的平台里可以随时转让，转让的话当天就可以转让出去，三天资金就可以到帐，基本上投资者任何时候只要在锁定期过了以后，随时可以转让，他的回报、本金是可以随时拿回。

 

　　总体来讲，我们通过我们的风控体系，包括建设体系能够确保我们的电站能够达到一个比较好的收益，而且现在给投资者的收益远远比我们低的收益，现在基本上我们给投资者最低8%，最高的10%左右，目前在电站的收益，大电站有10到12，分布式基本上高的也有，现在很多地方都有地方补贴，基本上能到13%到18%以上，相对来讲我们是有能力能够让我们投资者享受固定的收益，而且我们是一个融资租赁的形式，通过融物达到融资的目的，它有一个实物保证，加上我们风控体系、平台的保险措施，能确保我们的投资者能拿到它的收益和本金，避免风险。

 

 

　　你觉得IRR17%对于PV的电厂，你觉得中国本地的市场与外国市场相比的话，17%怎么看？IRR太阳能电厂17%是不是具有吸引力。

 

　　AlaeBeebe：

 

　　毫无疑问会有一类投资者对此感到很满意，关于标准和实际的项目效率的内容，这是大家在项目设计阶段都会做的计算，但是是不是能够实现是另外一个问题，在安永我们鼓励投资者看长期，不是只看设计阶段，一定要看到运营和维护这个阶段，确保整个周期内能够实现这样的水平。

 

 

　　因为现在双反的情况对中国的企业有比较大的影响，一路一带战略上的考虑，我不知道作为中国企业，您怎么来看待一些问题的？

 

 

　　双反只是一个阶段性的问题，我想到最后说到底新能源够便宜的肯定全世界人都想用，这种阶段性的双反无非是在某一个阶段，一种政治之间的博弈。实际上我们经过那么多年，包括和一些业内的公司也在努力解决这些问题，特别是虽然中国市场的兴起，国外的双反对我们中国的企业影响越来越小。

 

　　一路一带包括中国的丝绸之路基金，包括中非基金很多走出去的活动，我想这个主要还是国家宏观政策上的一些战略布局，应该说对新能源肯定有好处，但是最后在商言商，你这个项目毕竟还得风险稳定、收益回报客观，这样金融机构在后面推一把，然后再有政策辅助的话，可能是几全齐美，所谓天时地利人合都齐了，光靠政策直接看到商机还需要一定的过程，因为整个一路一带所涉及到国家，从光照资源各方面肯定非常好，但是是不是能够在很短的时间内马上形成一些体量客观的商业机会，这个需要各方努力。