科陆电子新能源光伏进入业绩确认期 买入评级
发布时间：2016-03-03     来源： 南方财富网
本文摘要：2月29日，科陆电子发布业绩快报，2015年营业收入24 64亿，同比增长26 08%，归属于上市公司的净利润为1 96亿，同比增长55 74%，EPS0 437元，同比增长37 99%；其中第四季度实现6453万，同比增长60 32%，对此我们点评如下：
　　
　　艾莱光伏网讯：2月29日，科陆电子发布业绩快报，2015年营业收入24.64亿，同比增长26.08%，归属于上市公司的净利润为1.96亿，同比增长55.74%，EPS0.437元，同比增长37.99%；其中第四季度实现6453万，同比增长60.32%，对此我们点评如下：
 
　　新能源光伏进入业绩确认期。2014年公司收购润峰格尔木及格尔木特变电工新能源，正式进入电站运营领域。截至中报，公司累计控制的地面电站约有300MW，均已实现并网发电，在建光伏约700Mw，预计2016年3月累计建成1Gw，年中价改之前实现全部并网，可大幅增加2016年营收及利润。但因新疆等四季度出现弃光现象，导致业绩略低于预期，后续有望进一步改善。
 
　　光伏限电有望进一步改善。2015年第四季度，新疆地区出现较大范围限电，导致公司光伏电站发电收入比预期减少。短期看，春季后随着新疆农副产品加工复产，用电负荷提升；同时转暖以后火电负荷下降，新能源消纳能力提升。长期看，《新疆电网“十三五”发展规划》确定“外送八通道、内供五环网”的电网规划目标，后续新疆电网将建成5条直流外送通道，新增准东-成都、准东-皖南、哈密北-重庆、伊犁-巴基斯坦4条直流外送通道，疆电外送送电能力将达到50Gw，相当于目前新疆电力总装机的80%，进一步提升新疆新能源电力外送能力。
 
　　储能业务进入快速增长通道。科陆电子拥有完善的储能解决方案及储能系统集成能力，并且PCS（储能双向变流器）技术已达到国内顶尖水平。公司储能业务布局较早，预计15年可实现6亿左右收入；2016年为海外欧美储能市场大年，政策配套、商业模式成熟催化行业快速增长，同时国内微网、用电侧管理及风光电站限电严重催化政策落地，开启国内储能元年，科陆储能业务或能盈利快速发展。
 
　　政策催化，充电桩业务快速发展。近期，国务院常务会议指示加快充电基础设施建设。明确各利益体权责，鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，减免充电服务费用，增加金融支持。根据《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》规划，2020年全国需建成480万个充电桩，而截止15年底，国内已建成的公共电动汽车充电桩数量仅4.9万个，相对50余万辆的新能源汽车保有量来说，发展空间巨大。科陆充电桩第一目标是构建西南的新能源汽车的旅游带，第二是从公交向旅游巴士拓展，第三是重点建设华南的物流圈，有望实现爆发式增长。
 
　　目前股价接近定增底价。公司非公开发行预案披露以21.34元/股的价格发行1.44亿股，董事长认购40.5%。1月11日，公司发布2015年度利润分配预案的预披露公告，公司实际控制人兼董事长饶陆华提议资本公积金向全体股东每10股转增15股。股价相对有安全边际。
 
　　盈利预测与评级。公司长期目标是打通发、输、配、储能到售电的一个能源互联网闭环，储能方面同LG强强联合，将充分收益未来产业发展，长期看好。预计公司2016年-2017年EPS为0.89元、1.25元。维持目标价35.6元，对应2016年40倍PE，维持买入评级。
 
　　风险提示：储能发展低于预期；充电桩及能源互联网推进低于预期；限电风险。
关键词：光伏发电　

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