东方能源：光伏电站盈利能力强 推荐评级
发布时间：2015-09-22     来源： 中金在线
本文摘要：事件公司发布半年报，2015H1实现营业收入4 00亿元，调整后同比减少14 16%，实现归属净利1 75亿元，调整后同比增长19 24%。每股收益0 36元。
 
　　核心观点：
 
　　一、事件公司发布半年报，2015H1实现营业收入4.00亿元，调整后同比减少14.16%，实现归属净利1.75亿元，调整后同比增长19.24%。每股收益0.36元。
 
　　二、我们的分析与判断

       (一)利润增长主要来自于良村热电和供热公司上半年营业收入受母公司热电厂关停和热电二、三厂上网电价下调影响下滑14%，归属利润同比增长主要因为投资收益的增加，特别是参股子公司良村热电和石家庄供热的利润增长。上半年公司实现投资收益1.26亿元，较去年增加0.6亿元。其中，良村热电和供热公司合计实现2.66亿元利润，比去年2.03亿元增加0.63亿元，同比增长31%。我们认为煤炭供大于求的局面在短期内很难得以改善，煤炭市场持续低迷，不但可抵消电价下跌的负面影响，还将给公司热电资产带来超市场预期的盈利贡献。
 
　　(二)光伏电站半年每瓦净利润0.31-0.39元公司背靠全球最大光伏运营商国家电投集团，在光伏电站设备材料的采购、电站设计以及电站质量管控上具备丰富的经验。公司光伏电站盈利高，沧州项目上半年实现0.31元/瓦的净利润，易县0.39元/瓦。新能源电站采用等额还本的还款方式，因此随着本金减少利息费用逐渐下降，净利润率将不断提升，利润弹性大。
关键词：企业　光伏电站　成本　

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