“双面”汉能背后的神秘力量
发布时间：2015-03-17     来源： 第一财经日报
本文摘要：“双面”汉能背后的神秘力量，背面是坚定的看空者：“痛苦只是暂时的”。
 
　　“当时很难借到，市面上流通量非常小，最后千方百计地借到一点货。”李一回忆说。单从持股比例来看，尽管当时李河君通过多个关联公司持有70%左右的股份，但做空需要可以长期出借的股票，余下20%多的流通股中，能够满足托管在投行且可以长期借出的股票并不多。而香港交易所最新资料显示，2015年1月6日后，李河君持有汉能的股份已达到80.75%。
 
　　李一坦言，一般而言，对于流通量小、持股较集中的公司，在做空时会有一些顾虑，比如担心托住股价的力量较强，但当时基于自己的判断，相信“痛苦只是暂时的”。
 
　　香港市场上做空股票的成本，中资银行股较低，一般借股一年的息率为0.5%，市值较大的股票借来做空的年息也多为偏低的个位数，而李一最终借到汉能的股票需要负担的年息则接近30%，是正常水平的20多倍。
 
　　“那时候觉得，如果股价下跌，跌幅肯定不止30%，起码是腰斩甚至更多。”在李一看来，汉能在本质上只是一家壳公司，其股票基本没有价值可言。
 
　　然而汉能的股价在2014年下半年，尤其是最近几个月的走势，却让李一大跌眼镜。1月28日，《金融时报》在头版发表有关汉能的深度调查稿，然而股价只在当天下跌3.48%，第二天就继续上涨，进入2、3月份，涨势更是一发不可收。
 
　　“股价1港元左右开始做空，到现在已经涨到6港元左右，亏损程度可想而知，已经补了保证金，还好当初并没借到多少股份。”李一感叹。
 
　　另一个做空者则比李一更惨。媒体报道称，由于受一份贷款协议的约束，加拿大BHPInternationalMarketLtd.(下称“BHP”)须在不到一年时间里，买到12亿股汉能股票，并可能在12港元至20港元的价位才能补足股票，预计损失可达数百亿港元。
 
　　“BHP并不是用传统的做空方法。由于市面上难以借到汉能的股份，BHP所做的是，当有人需要贷款时，提供借款并要求借款人以汉能的股份作为抵押品，卖出抵押品后再希望在低价时买回，当贷款到期借款人还款，BHP归还抵押品。”李一解释称，因此，与传统做空不同，BHP的做空就受到贷款期限的限制，这也是为什么BHP需要在不到一年时间内补足12亿股。
 
　　与BHP相比，李一则更有耐心，他还继续关注着汉能的动作，打听着关于汉能的消息，坚信有一天，汉能的股价会像他期望的那样“重重摔下来”。
关键词：薄膜　

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