恒星科技今日发布 2014年1季报,报告期内公司实现营业收入 3.55亿元,同比下降3.64%；营业成本2.95亿元,同比下降7.12%；实现归属于母公司所有者净利润0.03亿元,去年同期亏损0.02亿元；1季度对应EPS 为0.01元,2013年4季度EPS 为0.04元。

    公司预计 2014年上半年净利润0.14亿元~0.16亿元,同比增长220%~270%；据此计算,2季度实现净利润0.11亿元~0.13亿元,同比增长80.045~115.61,对应EPS 为0.020元~0.024元。

    事件评论

    1季度季节性回落,同比改善受益下游汽车景气与光伏回暖:1季度受气候及春节假期影响,公司建筑用产品钢绞线、镀锌钢丝等销售收入或季节性下滑,导致公司1季度收入环比下降17.30%,并最终导致1季度业绩环比下滑。不过,或受益于1季度汽车行业相对景气,公司钢帘线产品销售收入上升带动公司1季度毛利率环比小幅提升0.31个百分点。此外,1季度公司费用总额环比下降0.08亿元,其中管理费用环比下降0.04亿元,从历年数据来看,或源于季节性因素。

    同比方面,1季度在收入同比下降3.64%的情况下,公司业绩同比反而增长,主要源于钢帘线盈利状况在持续强化内部管理之下有所提升及超精细钢丝利润在光伏行业逐步回暖之下有所改善带动公司毛利率同比提升3.11个百分点。

    另外, 公司预测2季度净利润0.11亿元~0.13亿元, 环比增长278.62%~353.41%,对应EPS 为0.02元。或同样源于公司钢帘线产品盈利状况在持续强化内部管理之下有所提升及超精细钢丝产品的利润在光伏行业逐步回暖之下有所改善。

    期待下游需求的企稳带动业绩恢复:公司主要产品为钢帘线、钢绞线及超精细钢丝,下游需求的相对平稳与竞争格局的激烈是公司近几年业绩持续走弱的主要原因。公司根据市场格局已经主动调整原计划的1.5万吨超精细钢丝项目为年产3万吨钢帘线项目,战略上的主动调整为公司能够更好的发挥传统优势以适应激烈竞争的市场格局打下了坚实的基础。

    预计公司2014、2015年EPS 分别为0.07元、0.08元,维持“谨慎推荐”评级。