随着2013年二季度以来光伏市场的回暖，光伏圈资本新贵顺风光电（01165）收购旧贵族无锡尚德的方案细节正在日趋完善。此次顺风光电收购尚德电力子公司无锡尚德的价格约31亿元人民币。而这31亿元将如何分配，成为目前多方关注的焦点。

　　另一方面，和外界的猜测不同，顺风光电收购无锡尚德的方案经过多次修改，已经不仅仅包括无锡尚德位于无锡的核心资产。据记者多方求证，尚德电力旗下目前镇江荣德也在顺风光电此次的收购范围内。

　　31亿元的方案

　　31亿元将会交给无锡尚德托管方无锡国联处置。如何分配，成为最关键的问题

　　10月24日，无锡尚德破产重组管理人组长杨二观和顺风光电有限公司副董事长史建敏，共同签署了无锡尚德和顺风光电的战略合作协议。

　　从今年8月顺风光电开始与无锡市政府方面接洽收购无锡尚德以来，顺风光电收购方案一直悬而未决。据接近此次交易的人士描述，一切都是动态变化的。目前，此次交易的重要细节已经浮出水面。

　　据顺风光电内部人士透露，此次顺风光电为交易支付的价格为31亿元，他同时透露了这一交易价格形成的过程。

　　“事实上，此前无锡市政府要求接盘无锡尚德的价格不能低于25亿元。”上述顺风光电内部人士透露。此前4家向无锡政府提交收购意向的企业，出价均没有达到无锡市政府的这一要求。而顺风光电第一次出价就为25亿元，这使得接盘无锡尚德的格局瞬间扭转。

　　“随后，由于一些收购内容的改变，目前确定的价格已经增加到了31亿元。”上述顺风内部人士告诉记者。

　　一位接近交易的人士告诉记者，这31亿元将会交给目前无锡尚德的托管方——无锡国联处置。而目前这31亿元将如何分配，成为最关键的问题。

　　这31亿元将有几个用途，包括：支付上市公司、偿还债务和托管期间的运用费用等。

　　“最值得注意的是作为母公司的尚德电力（NYSE：STP）将会从这笔交易获得多少钱？”一位长期关注此事的业内人士向记者解释，尚德电力是无锡尚德的母公司，尚德电力获得的金额就是此次交易的成交金额31亿元。

　　据一位尚德电力海外可转债持有人向记者提供的信息显示，尚德电力可能不能从此次交易中获得任何收益，即31亿元将可能全部用来偿还债务和支付其他运营费用。“如果上市公司不能获得任何收益，就意味着（除负债外）无锡尚德以零元的价格转移给了顺风光电。”上述业内人士解释说。

　　据《中华人民共和国企业破产法》的规定，这笔费用将首先支付所欠职工的工资及医疗费等费用，同时破产方所欠缴的税款也将从30亿元中扣除。接下来，将按照比例对无锡尚德所欠的（供应商、银行及其他关联方的）债权进行清偿，清偿的优先顺序是按照有抵押物的债权、普通债权等来进行。

　　另外，根据顺风光电内部人士透露，上述交给无锡国联的费用中，将不包括无锡尚德P2和P3工厂产生的债务，这部分债务还需要顺风光电另外支付，总额为超过10亿元人民币。这两项相加，顺风光电收购无锡尚德的总成本就为大约50亿元。

　　目前，这一方案正在等待无锡尚德的债权人投票通过。据悉，原本的投票时间被安排在10月下旬，此后，由于顺风光电收购无锡尚德的方案又出现变化，故最终投票时间被推迟到11月上旬。

　　对于目前公布的收购方案，尚德电力海外债权人持何种态度？

　　据一位购买了尚德电力海外债的人士告诉记者，海外债权人在与无锡国联交涉将近一年以后，已经完全没有反抗能力。“因为无锡国联已经让这些债券持有人明确地知道，如果他们不同意无锡方面的安排，将会一分钱都拿不到。”上述海外债权人告诉记者。

　　“对于海外可转债持有人来说，最希望看到的应该就是尚德电力不管通过何种方式，能够再重新运作起来。只要尚德电力重新运作起来，他们手中的股票就有价值。”一位接近无锡政府人士表示。

　　据上述持海外债人士透露，大部分购买了海外债的机构都在香港，此前海外债权人的几次大会也都在香港举行。在金玮先生还担任尚德电力CEO期间，他曾经提出价值5.41亿美元的还外债债转股方案，具体内容为还外债债转股，转成占尚德电力总股本80%的股票。

　　这一方案一经提出就被无锡方面否定，目前金玮已经离开尚德电力CEO的位置，公司总裁周卫平出任临时CEO兼CFO。周卫平此前担任无锡国联旗下国联期货有限公司董事长兼国联发展（集团）有限公司财务部经理。

　　上述可转债持有人透露，5.41亿美元可转债将转化成尚德股票已经可以肯定，但其没有透露所占尚德电力总股本的比例。

　　顺风光电收购标的延伸

　　大部分企业采取年内抢装国内电站策略，导致对硅片产品需求激增

　　一位镇江荣德内部人士告诉记者，目前顺风光电已经托管了尚德电力旗下的镇江荣德硅片厂。

　　镇江荣德成立于2007年6月18日，总投资3.75亿美元，注册资本2.4亿美元，主营业务为太阳能级单、多晶硅片的研发与生产。一位业内人士透露，目前镇江荣德的总产能包括多晶硅片1.5GW和单晶硅片300MW。硅片制造属于电池片和组件的上游环节。

　　“这部分资产价值和P2、P3工厂相当。”一位业内人士向记者解释。

　　顺风光电董秘谢文杰解释，镇江荣德原本属于尚德电力新加坡子公司旗下，后才转入无锡尚德旗下。故现在也可以说，顺风光电对尚德的收购还是针对无锡尚德的，只是不仅仅包括此前外界认为的P2和P3工厂。

　　P2和P3工厂为无锡尚德的主要资产，主营为太阳能电池片和组件。无锡尚德共有P1、P2、P3、P4四个工厂，其中P1工厂由于设备太老化，不具备收购价值，而P4工厂是无锡尚德和无锡国联合资成立，故也不包含在收购范围内。

　　“现在荣德的开工率达到90%以上，每天两班倒。之所以我们现在没有开满，是因为工人还没有招满的原因。”上述荣德内部人士告诉记者。随着2013年国内光伏安装市场的启动，大部分企业都采取年内抢装国内电站的策略，导致对硅片产品的需求激增。

　　上述顺风光电内部人士也告诉记者，“顺风光电大股东郑建明对尚德的定位，不仅仅是包括产能，而是包括整个资产、品牌和平台。”目前，郑建明在光伏领域已经拥有两个上市平台，一个是香港上市公司顺风光电，一个是美国上市公司赛维LDK（NYSE：LDK）。

　　郑建明于2012年底通过股权转让，持股顺风光电29.65%成为第一大股东。2013年1月，郑建明利用其控制的福来投资有限公司购买赛维LDK1700万份普通股，成为赛维LDK的股东。