7月5日，中国央行宣布自2012年7月6日起，将一年期存款基准利率和贷款基准利率分别下调0.25%和0.31%。

 

　　类似于2008年，中国央行与全球其他六大央行亦步亦趋大幅“放水”，今年几乎同一时段，中国央行再次和欧洲、英国三大央行相继公布利率决议。欧洲央行宣布利率决议降息0.25%至0.75%；英国央行维持利率不变，但扩大宽松规模500亿英镑，至3750亿英镑；而中国央行此次下调已经是年内第二次降息，且距离上次降息（6月8日）还不足一个月。

 

　　从货币调控角度分析，连续降息后，再度降准的预期日趋强烈。7月17日，央行在公开市场进行200亿元7天期逆回购操作，虽然与当日到期的1550亿元逆回购规模相差甚远，但央行再次启动800亿逆回购。寄予再度降准缓解流动性的预期虽然还未兑现，但信贷与货币增速仍透露出了积极信号。

 

　　中国央行下调人民币存贷款基准利率，这是四年来中国央行首次启动非对称降息（一般而言，存款利息与贷款利息同步降低，利差不变，称为对称降息）。此次非对称降息意在降低企业融资成本，同时适度保护存款人利益。而与欧洲央行同时下调利率，则标志全球主要经济体都进入了降息周期。

 

　　货币政策的此番松动，对处于“严冬”的光伏产业能带来怎样的变动？对产业发展以及投资又将起到怎样的作用？

 

 

　　由于欧洲央行行长德拉吉表示将不惜一切代价拯救欧元区，7月26日纽约股市大涨，道琼斯指数和标准普尔指数上涨幅度均超1.6%。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨211.88点，收于12887.93点，涨幅为1.67%。标准普尔500种股票指数涨22.13点，收于1360.02点，涨幅为1.65%。纳斯达克综合指数涨39.01点，收于2893.25点，涨幅为1.37%。

 

　　欧洲央行行长德拉吉在伦敦参加全球投资大会时表示，欧洲央行随时准备采取任何可能措施保护欧元。德拉吉还说，欧元比人们想象的要坚强。市场认为，欧洲央行或将采取刺激措施，这令市场信心受到鼓舞。

 

　　但与此景象不同的是，在太阳能光伏领域，股市不仅尚未出现大幅上涨的反应，还略有下跌。i美股中太阳能光伏指数下跌1.91，成分股多数下跌，尚德电力跌幅领先，跌幅5.03%；晶科能源跌4.75%；天合光能跌3.16%。

 

　　证券时报认为，从目前已经公布的数据来看，宏观经济形势依然不容乐观，被视为宏观经济“晴雨表”的股市一举击破了所谓“钻石底”。连续两次降息的效应尚未完全传导至经济末梢，政策效果尤待显现。

 

　　还有一些专家观点则更为悲观。长江商学院金融学教授周春生就指出，本轮降息未必能提振股市，“央行此前刚降息、降准，再次降息意在向市场传递利好信号，但这也确认了形势的严峻性，给市场带来悲观情绪。上次降息之后股市就不涨反跌。”国元证券研究中心副总经理刘堪认为，利率市场化以来，银行息差进一步收窄，这对于其业绩的增长会起到压制作用。本次降息不仅进一步会对银行股形成压力，也不能从根本上解决市场需求疲软的状态，股市难改弱势格局。方正证券最新发布的新能源板块投资报告也显示，中、欧央行降息都对光伏板块形成利好，短期光伏板块具备交易性机会，但基本面短期难有实质性改善，供需矛盾依然较深，无法支撑板块长期升势。启明乐投董事长李坚同样认为，本次降息短期可能会对市场有一个正面的刺激，但还无法扭转市场目前的低迷走势。还有业内人士认为，同一时间，欧洲央行和中国人民银行的降息动作说明当前经济下滑的势头已经超出预期，往往在不得不救的时候，就是事情最严重的时候；另外，今年的任务是“稳增长”，去年的任务是“抑通胀”，所以释放流动性也在情理之中；银行少有的非对称降息，其目的是给实体经济让利，同时银行股的盈利能力在持续的降息周期中将受到挤压，所以对股市而言，消息是暂时的，改变不了股市自身的规律。

 

　　不过，平安证券首席分析师罗晓鸣则分析认为，股市和经济敏感度不高，却和利率敏感度较强，并且一般存在反应滞后现象。目前央行已降息两次，等到第三次、第四次降息之后，降息累积效应将逐步显现出来，届时股市有望由弱转强。

 

 

　　据有关统计数据显示，由于需求无力、价格暴跌、库存高企，国内八成光伏上市公司预计今年上半年业绩将下滑，短期还贷能力不断削弱，信贷风险逐渐暴露。

 

　　雪上加霜的是，受到光伏产业整体萎靡的影响，各银行纷纷调低对企业盈利的预期，紧急收紧授信，大批光伏制造企业正遭到高额债务锁喉，固有融资渠道难以为继，濒临资金链断裂边缘，而一旦企业破产，其尚未到期贷款的债权银行也必将面对重大考验。

 

　　众所周知，光伏是资金密集型产业，稳定的资金链是支撑企业正常运转的“生命线”。　　但在目前的情况下，包括PE、银行等在内的机构对整个行业的投资热情骤减，融资困难使光伏企业的“寒冬”更加难熬。

 

　　有业内分析称，国内已有80%的光伏企业正面临资金链条紧绷甚至断裂的风险。尤其是一些匆忙上马、规模不大且处于产业链条末端的中小企业，更可能遭受灭顶之灾。

 

　　“至少一半的企业都游离在生死边缘，其中不乏一些行业龙头。”江苏一位光伏企业负责人对记者表示，“资金链断裂随时都可能出现。”

 

　　在欧债危机、全球经济均不景气的背景下，我国的出口业遭受重大打击。据海关总署统计，4月我国出口同比增长4.9%，增速较3月的8.9%和1季度的7.6%进一步放缓。不过，面对出口放缓的情况，相关部门已经采取多重措施积极扶持出口导向型企业。比如，近期，纺织行业就迎来了力度更大的出口退税政策；太阳能光伏企业则启动了对美的“双反”，以及扩大了国内光伏电站的需求。

 

　　而且此次降息距上次降息不到一个月，这种频率的降息操作在历史上并不多见，一个原因是CPI回落趋势超乎市场预期，按目前趋势七月份CPI有望回落到2%以下，为宏观政策放松提供了空间，另外经济增长持续回落也促使包括降息在内的新的适度放松政策出台。持续降低的贷款利率有利于激发贷款需求和降低企业融资成本。

 

　　相信，随着中国、欧盟的降息，出口型企业有望再次迎来发展机会。一方面，国内降息对出口企业资金面状况构成利好；另一方面，欧洲发达经济体的降息，则有利于推升出口需求。

 

　　宽松经济政策的闸门再次打开，身处资金困境的光伏产业或许借机可以缓解局面。

 

 

　　世界主要国家陆续降息或注入流动性，全球货币宽松的闸门再次打开。而流动性增加无疑有利于电站投资者获得足够的信贷支持，降低电站投资者与制造企业的财务成本，加快产业链中企业的回款速度。

 

　　大力发展非化石能源与分布式电源是“十二五”能源投资新特点。从国家政策与能源局官员的言论中可以看出，可再生能源将在未来能源结构中占据更大的比例。分布式电源尤其是太阳能光伏将会在未来能源布局中迅速崛起。光伏行业向来对政府补贴与银行信贷政策具有极高敏感度，目前景气形势逐渐见底。政府制定的光伏收购电价能够直接决定光伏电站投资的内部收益率与组件的市场需求量。光伏电站投资的杠杆率一般也较大，负债率达到70%~80%，高度依赖银行信贷。光伏电站的投资与市场需求对利率的敏感度非常高，降息0.25%相当于提高内部收益率0.20%。

 

　　相比传统的纺织企业，太阳能光伏板块经历了前期大跌后，机会更为明显。首先，海外降息将推动自身光伏建设的恢复。日前，欧盟推出总价值1200亿欧元的刺激计划，其中有50亿欧元是专门投向基础设施建设的。其次，国内降息将带动光伏电站建设，这无疑对光伏电站类个股，以及光伏逆变器上市公司构成利好。

 

　　宏源证券分析师王静分析认为，这将对光伏投资产生很大的促进作用。王静指出，新措施虽然可能是治标不治本，但是短期内对欧盟基础设施投资会产生较大的拉动，对银行间流动性的改善的影响也是不可忽视的。这些都将是欧洲光伏产品需求的利好因素，今年欧洲市场有望避免萎缩。