摘要：

　　德国政策急调，全年缩减成定局

　　此次FIT 下调没有给投资商留下反应时间，将大幅减弱抢装效应;后期由于改为每月下调，价格与FIT 背离从而导致项目投资商利润空间过大的现象也不太容易出现。

　　理论上此政策变动可达到政府的调控目的(即将德国的需求量控制在3.5GW)，我们预计下半年的价格下降将使德国全年市场达到5GW。

　　意大利缩减财政支持将压制装机量

　　意大利2012 年FIT 下调后仍较德国高出20%左右，这将使得投资商更加倾向于意大利市场。但由于意大利面临债务危机，GSE 宣布下半年将不再支持1MW 以上的地面项目。我们预计意大利市场全年亦降至5GW 左右，而年中大型项目将迎来并网高峰，上半年全球需求仍有一定保证。

　　美国 1603 法案是否延期影响不大。根据EuPD 的预测，1603 法案若延期1~5 年，将使美国市场2012~2016 的年增长率达到51~57%%。

　　从全球影响来看，1603 对市场的促进作用非常有限，影响美国需求的主要因素仍然是双反税率的数字。预计美国市场在3GW 左右。

　　中国市场增长确定，期待超预期政策因素

　　中国光照分布不均匀，目前虽有1 元/度的统一标杆电价，但缺乏按资源区分的差别电价政策。我们认为2012 年国内将有更多省份给予额外电价支持，而海外市场的萎缩也可能反向刺激国内光伏政策的超预期。全年需求将达到4GW 左右。

　　第 5~11 名次国乐观居多。法国、日本、澳大利亚、英国、比利时、西班牙、希腊七国，大部分近期均有补贴下调的政策变动，这是对2011 年组件价格大跌的正常反应。除了法国设置上限、西班牙暂停补贴会造成两国需求的缩减外，其余五国2012 的光伏需求预计将保持正常增速。更多的国家将被降低后的组件价格吸引，其市场在2012年也将有较大增量。

　　总体来看，需求今年或有缩减

　　根据我们的预测，今年全球市场将有小幅下降，国内市场继续高速启动;由于去库存接近尾声，企业开工率可逐渐好转;价格仍难有大幅反弹，下半年还将继续缓跌。光伏产业最困难的阶段尚未过去，曙光初露但还需等待。