本文摘要：中国网络股要避免被绞杀的命运，还是要从诚信做起。11年前亲历了那场泡沫全过程的搜狐董事局主席张朝阳在4月份曾说，现在中国概念...

　　青萍之末

　　这次吹破互联网大气泡的风，可以说是起于青萍之末。美国一家名不见经传的调查机构对中国一家非互联网公司涉嫌财务造假质疑，恰又逢上中国最大的互联网上市公司阿里巴巴与雅虎、软银关于支付宝的股权之争。

　　随着媒体对这类消息的放大，财务造假、企业不诚信成为了中国概念股的集体标签，引发了国外投资者对中国互联网法律架构的质疑，投资人在恐慌中纷纷用脚投票。一个月前还被追捧的中国互联网股票，转眼成了弃儿。据imeigu网站统计，中国概念股30指数已经从4月底最高的1289.78点下跌到6月17日的927.99点，跌幅约38.9%。另有大量中国概念股被腰斩，或仅剩4月底高值时的1/3或1/4。

　　6月8日，美国券商盈透证券宣布，由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为，当日起已禁止客户以保证金的方式买进部分中国公司股票。132家中国公司被列入黑名单，包括麦考林、当当、搜狐等知名企业。美国证交会（SEC）首次对投资反向收购上市的中国概念股进行风险提示。中国概念股在美正遭遇最艰难时刻。

　　此次中国概念股的集体跳水，有多种原因，比如财务假账、估值超高、商业模式不坚实、看衰中国经济走势等，但有一点业内人士看法一致中国概念股被一些做空投资者围猎了。

　　其实围猎者的目标主要是那些借壳上市的中国传统企业。国内投资者所称的借壳上市就是反向并购，由于在美国买壳不需要门槛，任何公司只要向美国证券交易委员会提交经审计的最新财务报告就可买壳交易。对于许多习惯造假上市圈钱的中国公司来说，这一制度无疑是天赐良机，它们便通过反向并购上市。

　　可通过这种方式上市的中国企业，大多是奔着圈钱而去，其急功近利的操作留下的破绽被美国的一些研究机构捕捉，反成了被围猎的目标。MuddyWaters（浑水公司）和Citron正是此次围猎的始作俑者，他们是两家很小的研究机构，前者网站的首页称：中国有一句古老的谚语叫“浑水摸鱼”，是说在浑浊不清的环境里更容易抓住鱼，换言之，浑浊可以创造挣钱的机会。此前他们已成功“猎杀”大连绿诺和中国高速频道（CCME）等公司，4月26日盯上东南融通之后，5月17日东南融通被临时停牌。

　　而赴美上市的中国互联网企业，遭遇了中国两大著名互联网公司阿里巴巴的支付宝事件和新浪管理层清空MBO股票的消息，于是在这次围猎中，中国互联网企业成为失火城池里的鱼。

　　这两家研究机构毫不避讳他们“做局”的手法：先做空股票，然后发布负面消息，再然后抛出研究报告，随着股价的不断腰斩，卖出股票，获利出局。这样的标榜无疑吸引了更多牟利者的加入。华尔街投资人士介绍说，“做空操作方式也正被资本圈人士看好，原本在上市产业链中掌握中国企业问题的机构们，开始闻腥转入做空局。或者靠出售信息获利，或者干脆随着上市业务的渐渐搁浅转行成为专职做空者。”

　　与此同时，在产业链的后端律师也正在不断获得新的机会，事实上，今年2月初，美迈斯律师事务所圣弗朗西斯科办公室合伙人MatthewClose就提醒中国企业说：“中国赴美上市企业要警惕做空潮后的证券集体诉讼。”据美迈斯统计，近期针对在美上市的中国公司的诉讼案数量激增，仅今年已发生近20起，中国概念股遭遇集体“绞杀”。