运营费用得以控制回笼大量现金

　　2011年，尚德电力归属于普通股股东的净亏损为10.067亿美元，看似惨淡的一年，但分拆看，更可能是尚德卸下包袱轻装上阵的新起点。

　　财报显示，尚德电力2011年全年运营费用为10.199 亿美元。其中包括与 MEMC 公司供货协议终止有关的费用 1.2 亿美元， 1750 万美元法律诉讼准备金， 4.072 亿美元商誉和无形资产减值， 5460 万美元固定资产减值， 2110 万美元非现金、对 Nitol 太阳能和顺大两家公司的预付款减值准备。如果扣除这些非现金的减值和准备金， 2011 年公司运营费用为 3.971 亿美元。这与 2010 年的 3.459 亿美元的费用基本相当。这些计提造成了巨额亏损，但也将经营中的隐患一扫而空，从而甩掉包袱轻装上阵。

　　在如今整个太阳能行业都捂紧钱袋，力降成本，现金为王的时候，公告数据显示，公司四季度运营效率大大提升，资金管控已见成效。尚德电力四季度末应收账款和库存水平下降了4.5亿美元，这一结果远远高于公司之前设定的于2011 年第四季度降低 2 亿美元应收账款和库存的目标;截止到四季度末，公司净负债减少约 2 亿美元，现金及限定用途的现金增加到 7.09 亿美元。

　　公司通过回笼大量现金可增加回旋的余地，利于公司调整布局;另一方面，四季度情况的改善在相当程度上表明尚德对目前环境已经有了清楚的认知，采取了对应的措施并初见成效，有利于提振市场信心。而这些措施更有可能只是一套大的调整战略的一部分。

　　夯实市场基础收缩或为再出击

　　尚德电力对2012年的预估依然持谨慎态度。在2012 年，公司将维持目前电池和组件的产能，即 2.4GW 电池、组件产能， 1.6GW 硅片产能。而销售目标也将全年出货量订在 2.1GW 至 2.5GW 之间，略有增长即可。这表明公司将继续控制资本性支出，加强运营资金控制。

　　这是一个谨慎的选择。从目前导致行业低谷的几个根本性因素看，行业环境短期未能看到明显好转。

　　首先，主要市场削减和取消补贴的政策依然持续。

　　欧洲方面，德国最新的方案计划自2012年3 月 9 日起削减上网电价补贴， 10MW 以上的光伏系统补贴将在今年 7 月 1 日后彻底取消。新建小型系统仅能获得所发电量 85% 的补贴，中等及大型光伏系统将获得发电量 90% 的补贴，针对自身能源消耗的补贴将被完全取消。意大利 2012 年上半年和下半年将分两次进行 8-12% 的进一步下调; 2013-2016 年，按照每个季度进行 4% 的下调。 2012 年下半年将不设立大型光伏电站项目登记处;停止对农业用地的大型光伏系统发放补贴。