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继信托行业出现违约后，3月7日，超日债无法按期全额付息，成为中国债券史上首单违约的公募债券，并引发了一连串的蝴蝶效应。交易所高收益债券价格普遍回落，而华锐债首当其冲，或成为“下一个超日债”。
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超日打破中国债市“零违约”
违约原因解析
超日有数亿元银行借款逾期，并未获得相关银行的展期或续贷。多家银行因贷款逾期提起诉讼。据了解，超日目前银行借款总额为15.5亿，已逾期金额3.8亿，2013一季度将到期贷款5亿-6亿元。
超日海外担保金额高达12亿元。2012年5月18日，超日股东会通过《关于对ChaoriSky Solar Energy S.a.r.l提供担保的议案》，向超日卢森堡提供4309万欧元的银行借款担保。
据悉，超日本部在2012年就面临全面停工了，生产线根本没有生产。且除开不得不公告的股权抵押，超日太阳还在私下进行更疯狂的民间非法集资，其给出的利率最高达15%，堪比高利贷。
早在2012年，超日在募资管理及信息披露等方面便有违规行为，并被深交所处分。深交所“罚单”显示，超日太阳的第一项违规行为是变相变更1.5亿元募资用途，金额占公司首发募资净额的5%。
后市效应
“11超日债”违约事件意味着隐性刚性兑付的正式结束，对于我国直接融资市场的壮大与经济结构转型、利率市场化下商业银行的转型、债券市场各中介机构的市场功能归位将产生三大影响。一是有利于直接融资市场的壮大与经济结构转型。
自3月5日起，已有26家企业发布了发债延迟或者取消公告。这26家企业累计发债量达130.7亿元，这种情况实属罕见。这26家企业的发债计划多数为民营企业，发起企业多为AA评级以下。发债类型包括短期融资券、中期票据和企业债券。
除了超日债暴发风险，本月13日，“11天威债”正式暂停上市，其与超日债情况如出一辙。而记者获得的数据显示，今年信用债到期24775.07亿元，超过2013年23561.54亿元规模并再创新高，更是比2012年的15774.98亿元多出约57%。
超日违约发酵过程
国内机构点评
中金公司3月5日发布点评报告称，作为公募债券市场首单实质违约，打破了市场刚性预期，具有里程碑意义，对于市场情绪仍然会有较大冲击。“打破刚性兑付”的信号意义和可能引发的道德风险。低评级公司债负面冲击首当其冲，银行间AA以下评级债券也会受到影响。
中投证券3月5日发布点评报告称，11超日债付息违约将改变市场风险偏好，利好利率债及高等级债，中低等级的利差将面临扩大压力，对民营公司债冲击最大，1月份以来因流动性好转而推动的高收益债反弹行情宣告结束。报告认为，11超日债或仅为信用债冰山一角。
国泰君安3月5日发布11超日债违约简评报告称，技术上来讲，尽管11超日债的违约独立于其他债券的信用基本面，但风险溢价、流动性溢价的变化亦将使得AA等级及以下债券信用利差出现大幅度的分化。违约的不期而遇，无疑预示着后期存在更大的投资机会。
南方基金首席策略分析师杨德龙日前表示，超日债违约事件打破了债券本金利息刚性兑付的规律，对于债券市场的冲击是比较大的，市场也会对债券进行重新定价。超日债的问题其主要还是因为光伏行业不景气，对A股市场会产生一定负面影响。
民生证券研究院副院长管清友(微博)在其认证微博上表示，超日债违约，刚性兑付打破第一单。债市信用利差扩大，风险偏好降低，低评级债券受影响，高信用短久期债券成为避风港，交易所资金紧张。银行更加谨慎，流动性或因此收缩。各类债券违约或进入倒计时。
海富通基金表示，对于超日的违约基本持正面看法。毕竟，高度的信用风险预期在市场中存在已久，而在这样的环境下却没有任何债券违约，实属不正常。如今，超日的违约将会让市场更加关注高收益债券发行企业的基本面，相关企业日后发行新债。
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