2017上半年盈利符合预期。首六个月的收入、毛利和净利分别上升了67.5%、16.1%以及12.5%。盈利基本符合市场的预期。期内由于受到光伏玻璃平均售价的急剧滑落以及原材料价格攀升，公司的毛利率与净利率分别录得了同比15个百分点和11.5个百分点的下降。

　　能源局最新发布的指导意见将使国内于2020年的累计光伏装机容量达到200吉瓦。受抢装潮的拉动，国内于2017上半年新装了史无前例的24.4吉瓦的光伏发电项目，同比上升9%。根据当前国家能源局最新的指导意见，全国在2017至2020年的年新增光伏装机量预计将达到35吉瓦，意味着在2020年时国内的光伏累计装机容量将超过200吉瓦。

　　在更为乐观的假设下，我们上调了2017至2019财年的盈利预测。我们预计光伏玻璃的毛利率将于未来几年维持在较低的水平但出货量将显著增长，而光伏电站以及光伏EPC则将持续于未来驱动公司的盈利增长。因此，我们上调了2017和2019财年的盈利预测。经调整的2017至2019财年的每股盈利分别为港元0.301/港元0.346/港元0.392。

　　我们维持“收集”的投资评级以及3.00港元的目标价．我们的目标价相当于10.0倍/8.7倍/7.6倍2017至2019年市盈率或2.6倍/2.2倍/1.9倍2017至2019年市净率。